Chi è John Bogle? Come ha cambiato la finanza mondiale!
In questo articolo introduciamo il tema di Investire in ETF. John Bogle, soprannominato “Jack”, capì l’essenza della massima di Einstein molto presto nella sua vita, già ai tempi dell’Università di Princeton, dove studiava economia.
Nella sua tesi di laurea, “The Economic Role of the Investment Company”, John descriveva come i fondi comuni amministrati da gestori finanziari non potevano, nella maggior parte dei casi, battere il ritorno medio del mercato. Riteneva che questi fondi andassero gestiti in un modo più efficiente, più onesto e soprattutto più economico nei riguardi del risparmiatore.
Da tale riflessione iniziò un’avventura che sarebbe durata una vita. Un’avventura che l’avrebbe portato a diventare il paladino dei risparmiatori. John era un uomo vero, onesto, al servizio della gente.
In prima persona sperimentò le conseguenze di una recessione. Nato nel 1929 durante la Great Depression americana, la sua famiglia, benestante, perse tutto, persino la casa. Ma John era nato per fare l’investitore, la finanza era la sua vocazione, faceva parte del suo DNA.
Dopo essersi laureato, atterrò a Wall Street, più precisamente al Wellington Fund. Nel 1970 ne divenne il presidente, ma durò poco, fu licenziato in tronco per un’acquisizione andata male.
Tutto succede per un motivo, e quella per John, e per tutti noi risparmiatori, fu la cosa migliore che sia mai potuta accadere. Perché da quel momento in poi, John è stato per la finanza quello che Jeff Bezos è stato per il retail: the “original disruptor”.
Nel 1974, ispirato dalla vittoria del generale Nelson contro Napoleone nella battaglia del Nilo, John fondò the Vanguard Company (nome della nave madre della flotta del generale Nelson). Nasceva il primo Index Fund o meglio il “First Index Investment Trust”, oggi conosciuto come Vanguard 500 Index Fund. Era l’inizio della rivoluzione.
Il Vanguard Group è ad oggi la seconda società di investimento passivo più grande al mondo dopo Blackrock. Nel 1975 nasceva il primo Index Mutual Fund oggi conosciuto come Vanguard 500 Index Fund (fondo che replica l’andamento dell’indice S&P 500).
Era l’inizio della rivoluzione. Con il primo Index Fund nasceva la strategia d’investimento passiva: investire nel ritorno del mercato in modo semplice ed economico.
La storia degli ETF: da John Bogle ad oggi
• La storia degli ETF (Exchange Traded Fund) inizia a cambiare nel 1993. Questo è l’anno in cui viene ufficialmente lanciato il primo ETF. State Street Global Investors rilascia lo SPDR o Spider (SPY) che ad oggi è il fondo passivo più utilizzato per replicare l’andamento dell’indice S&P 500. Questo fondo a Maggio 2020 ha circa 275 miliardi di $ in capitale gestito.
• Dal 1993 il mercato degli ETF è fortemente cresciuto. Passiamo da 1 fondo a circa 102 nel 2002 e più di 1000 nel 2009.
• A Dicembre 2019 c’erano quasi 7000 ETF a livello globale. Se analizziamo gli assets investiti sugli ETF a Dicembre 2019 si parla di circa $6 trilioni.
Che cos’è un Index Fund, un fondo d’investimento indicizzato?
• Vanguard 500 Index Fund segue l’andamento dello Standard & Poor’s 500, o meglio le 500 aziende più grandi (per capitalizzazione) degli Stati Uniti. La Apple ne fa parte.
• Fidelity NASDAQ Composite Index Fund segue l’indice NASDAQ, composto da aziende specializzate nel settore tecnologico americano. Microsoft ne fa parte.
• iShare FTSE MIB segue l’andamento della borsa di Milano. Fiat e Ferrari sono quotate lì (è un ETF, non un Index Fund, ci sono delle variazioni)
In pratica l’indice ci consente di prendere posizione in ogni azienda che ne fa parte, rispecchiando il ritorno totale dell’indice.
Per essere pratici, nel grafico abbiamo l’andamento della S&P500 (in rosso) e di cinque aziende che ne fanno parte: Apple, Walt Disney, Exxon Mobil, Citigroup e Fedex.
Come vedete le cinque aziende hanno ritorni completamente diversi rispetto all’indice della S&P500. Grazie a John, riusciamo a prendere posizione in 500 aziende americane diminuendo il nostro rischio rispetto ad un portafoglio di solo 5 aziende.
Investire in ETF. Cosa fa il gestore rispetto all’investitore passivo?
Come esempio di gestore prendiamo Warren Buffett. Ogni anno l’Oracolo di Omaha gestisce (strategia attiva) un portafoglio di aziende. Ad oggi, Berkshire Hathaway (la holding di Buffett) investe in 48 aziende tra le quali Coca Cola, Apple, MasterCard e così via.
In base alla performance di ogni suo investimento, decide se mantenere o vendere le posizioni (e quindi gestirle). Come ogni gestore, avendo un portafoglio molto concentrato (48 invece che 500 aziende), il crollo di una delle sue posizioni (dovuto a vari fattori), può avere enormi conseguenze per il suo ritorno.
Da investitore passivo, viceversa, si hanno diversi vantaggi. Innanzitutto non si hanno problemi di valutazione prima dell’acquisto (un processo che necessita una certa esperienza e conoscenza tecnica) ma soprattutto non bisogna monitorare l’andamento di ogni posizione nel tuo portafoglio (e gestire le risultanza di tale monitoraggio).
Ci si accontenta così di investire in un modo che alcuni definiscono “mediocre”, e solo perché il migliore ritorno è il ritorno del mercato (meno le spese). Ora, visto che molti gestori (non tutti, alcuni come l’Oracolo lo battono, eccome) non riescono a battere il mercato, per un risparmiatore, un ritorno “mediocre” dovrebbe andare più che bene.
Detto ciò, non escludo che investire in aziende specifiche possa essere una strategia. Ma ce ne vuole una ben precisa, e solo una parte dei propri risparmi deve essere collocata all’investimento in azioni. Avremo tempo di toccare questo tema in futuro. Per ora baby steps!
Perché è importante guardare ai costi?
Strategie per investire in ETF o Index Funds
Quindi la prima cosa che un risparmiatore deve fare è capire che esposizione vuole prendere. Esposizione nel senso di rischio. Per esempio se si crede che il Vietnam sia la prossima Cina, un indice che segue quel mercato può darti l’esposizione giusta. Ecco come vengono suddivisi gli Index Funds:
• Capitalizzazione: piccole medie e grandi imprese.
• Geografia: non ha bisogno di spiegazioni.
• Settore e industria: aziende nell’ambito della tecnologia, energia e così via.
• Asset: equities, fixed income, commodities e real estate.
Una volta scelto l’indice o indici, ricordate che è importante creare un portafoglio bilanciato. Comprare solo l’indice S&P500 vi dà una diversificazione tra le aziende più grandi per capitalizzazione in USA, ma per bilanciare il portafoglio è soprattutto importante diversificare tra le classi di asset.
Il risparmiatore comune, oggi più che mai, ha a disposizione un’infinità di opzioni per poter accrescere il proprio patrimonio. Opzioni accessibili, economiche e che non richiedono esperienza in una banca d’investimento. Un minimo di conoscenza del settore finanziario non può che far bene.
Dopotutto, da risparmiatori, i nostri interessi stanno a cuore a poche persone tra cui noi stessi e la nostra famiglia. Quando cerco d’imparare un tema nuovo, seguo uno dei metodi di Bill Gates. Secondo il quale partire dalle biografie aiuta ad imparare più velocemente temi complessi. Per esempio leggere la biografia di Charles Darwin è uno dei metodi più efficaci per capire la teoria dell’evoluzione.
Se seguiamo questa strategia, e siamo nuovi nel campo dell’investimento, partire da John Bogle, credo che sia un atto saggio.
Con l’avvento dell’Index Fund, milioni di persone inesperte finanziariamente hanno avuto la possibilità di entrare nel mercato e aumentare il loro patrimonio, in modo passivo. Possono adesso investire in ETF in modo semplice ed economico.
Come diceva John: “Non cercare l’ago nel pagliaio. Compra semplicemente il pagliaio”.