Che cos’è il Bilancio di Esercizio (Balance Sheet)
Il Bilancio di Esercizio (Balance Sheet) come l’Income Statement o Conto Economico è fondamentale per la contabilità aziendale ma anche per creare modelli finanziari.
Perché il bilancio è così importante? Perché è una fotografia della salute di un azienda in un periodo specifico. Ecco cosa ci mostra il bilancio:
• Liquidità Aziendale. Paragonando i current assets e current liabilities (spiegheremo meglio più avanti cosa sono), riuscirai a capire quanta liquidità ha l’azienda. Liquidità è l’accesso a cash o a strumenti che possono diventare cash (liquidi) nel breve termine. La liquidità è importante perché nel breve termine dà la possibilità ad un’azienda di coprire le sue obbligazioni a breve termine.
• Efficienza aziendale. Mettendo a confronto il balance sheet con l’income statement potrete misurare quanto è efficiente l’azienda nell’usare i propri asset. Potrete capire quante entrate l’azienda riesci a ricavare dai propri asset.
• Leva: Livello di debito aziendale. Il bilancio ti da l’opportunità di capire quanto debito l’azienda necessita per gestire le operazioni. Il livello del debito sarà comparato al capitale proprio.
Perché il bilancio è così importante? Perché è una fotografia della salute di un azienda in un periodo specifico. Ecco cosa ci mostra il bilancio:
• Liquidità Aziendale. Paragonando i current assets e current liabilities (spiegheremo meglio più avanti cosa sono), riuscirai a capire quanta liquidità ha l’azienda. Liquidità è l’accesso a cash o a strumenti che possono diventare cash (liquidi) nel breve termine. La liquidità è importante perché nel breve termine dà la possibilità ad un’azienda di coprire le sue obbligazioni a breve termine.
• Efficienza aziendale. Mettendo a confronto il balance sheet con l’income statement potrete misurare quanto è efficiente l’azienda nell’usare i propri asset. Potrete capire quante entrate l’azienda riesci a ricavare dai propri asset.
• Leva: Livello di debito aziendale. Il bilancio ti da l’opportunità di capire quanto debito l’azienda necessita per gestire le operazioni. Il livello del debito sarà comparato al capitale proprio.
Com’è strutturato un bilancio di esercizio?
Il bilancio ci da la possibilità di capire quali sono gli asset di un’azienda e come vengono finanziati sotto forma di debito ed equity. Questo è il formato di un bilancio tipico.
Come potete vedere dalla parte sinistra del bilancio l’azienda ha vari asset. Asset a breve termine come inventory, receivable e asset a lungo termine. Gli assets più liquidi chiamati anche current assets sono:
• Cash
• Inventory
• Receivables
Sono più liquidi, perché possono generalmente essere trasformati in cash più velocemente. Tra gli assets meno liquidi invece abbiamo quelli che vengono chiamati non current assets come i fixed assets:
• Edifici
• Macchinari
• Terreni
Dall’altra parte, anche le liabilities sono current e non-current. Tra le current liabilities abbiamo il debito che matura a meno di un anno mentre nelle long term liabilities abbiamo il debito che matura a più di un anno. Infine abbiamo l’equity, il patrimonio netto, il capitale che hanno investito i soci.
Come potete vedere dalla parte sinistra del bilancio l’azienda ha vari asset. Asset a breve termine come inventory, receivable e asset a lungo termine. Gli assets più liquidi chiamati anche current assets sono:
• Cash
• Inventory
• Receivables
Sono più liquidi, perché possono generalmente essere trasformati in cash più velocemente. Tra gli assets meno liquidi invece abbiamo quelli che vengono chiamati non current assets come i fixed assets:
• Edifici
• Macchinari
• Terreni
Dall’altra parte, anche le liabilities sono current e non-current. Tra le current liabilities abbiamo il debito che matura a meno di un anno mentre nelle long term liabilities abbiamo il debito che matura a più di un anno. Infine abbiamo l’equity, il patrimonio netto, il capitale che hanno investito i soci.
Come si bilancia il Balance Sheet
Quando guardi o costruisci un bilancio è importante capire come dice il nome, bilanciare il bilancio. Il valore totale degli assets deve essere uguale al valore totale delle liabilities più l’equity.
Il Balance Sheet è basato su una formula fondamentale:
Asset = Liabilities + Equity
Il Balance Sheet è basato su una formula fondamentale:
Asset = Liabilities + Equity
Quali sono i ratios che possiamo calcolare tramite il Bilancio di Esercizio?
Il bilancio come dicevamo prima è importante per capire la liquidità, l’efficienza ed il livello di leva aziendale. Vediamo quali sono alcuni dei ratios più usati:
• Current Ratio: questo ratio ci aiuta a capire se l’azienda ha abbastanza cash per coprire i costi a breve termine. Questa è la formula: Current Ratio = Current Assets ÷ Current Liabilities
In generale vogliamo vedere un ratio attorno al 1.2 – 1.5. Un ratio troppo alto significa che l’azienda sta accumulando troppa liquidità (cash). Anche se ci piace vedere cash, un livello troppo alto non è positivo. Il cash prodotto dall’azienda deve essere impiegato in tre modi diversi:
1. Reinvestito nell’azienda.
2. Se l’azienda non ha più opportunità di investire il proprio cash a tassi di ritorno interessanti, il cash deve essere ritornato agli azionisti sotto forma di dividendi.
3. Buy back: in questo caso l’azienda può ricomprare le proprie azioni. Diminuendo il numero di azioni beneficia gli azionisti perché il valore delle azioni in circolazione diminuiscono. Va però sottolineato che ricomprare le proprie azioni va fatto solo se il prezzo di mercato è vantaggioso. O meglio, solo se il prezzo di mercato è al di sotto del valore intrinseco delle azioni (toccheremo questo tema più volte nel corso di questa sezione).
• Capitale Operativo conosciuto anche come Working Capital: è la differenza tra current assets e current liabilities.
Working Capital = Current Assets – Current Liabilities
Solitamente anche se non sempre, è un numero positivo. Tuttavia in alcune industrie non lo è – come nel caso del Retail.
• Livello di leva o il Debt to Equity Ratio. Viene calcolato così:
Debt-to-Equity Ratio = Total Liabilities ÷ Shareholders’ Equity
Grazie a questo ratio, possiamo vedere quanto un’azienda sia dipendente alla leva. In generale (ma non sempre), meno leva è meglio, perchè vuol dire che l’azienda riesce a generare FCF senza usare molto capitale esterno. Detto ciò alcuni settori come quello bancario sono storicamente settori che hanno molta leva.
L’importanza del Balance Sheet
Il Balance Sheet è una sorta di report di credito di un’azienda. Ci aiuta a capire quello che un’azienda possiede (assets/attività) e quello che deve (liabilities/passività) in un determinato periodo.
La differenza tra i due ci dà la formula per il valore dell’equity (Assets- Liabilities= equity). Questo rappresenta il capitale investito nell’azienda dagli investitori.
• Current Ratio: questo ratio ci aiuta a capire se l’azienda ha abbastanza cash per coprire i costi a breve termine. Questa è la formula: Current Ratio = Current Assets ÷ Current Liabilities
In generale vogliamo vedere un ratio attorno al 1.2 – 1.5. Un ratio troppo alto significa che l’azienda sta accumulando troppa liquidità (cash). Anche se ci piace vedere cash, un livello troppo alto non è positivo. Il cash prodotto dall’azienda deve essere impiegato in tre modi diversi:
1. Reinvestito nell’azienda.
2. Se l’azienda non ha più opportunità di investire il proprio cash a tassi di ritorno interessanti, il cash deve essere ritornato agli azionisti sotto forma di dividendi.
3. Buy back: in questo caso l’azienda può ricomprare le proprie azioni. Diminuendo il numero di azioni beneficia gli azionisti perché il valore delle azioni in circolazione diminuiscono. Va però sottolineato che ricomprare le proprie azioni va fatto solo se il prezzo di mercato è vantaggioso. O meglio, solo se il prezzo di mercato è al di sotto del valore intrinseco delle azioni (toccheremo questo tema più volte nel corso di questa sezione).
• Capitale Operativo conosciuto anche come Working Capital: è la differenza tra current assets e current liabilities.
Working Capital = Current Assets – Current Liabilities
Solitamente anche se non sempre, è un numero positivo. Tuttavia in alcune industrie non lo è – come nel caso del Retail.
• Livello di leva o il Debt to Equity Ratio. Viene calcolato così:
Debt-to-Equity Ratio = Total Liabilities ÷ Shareholders’ Equity
Grazie a questo ratio, possiamo vedere quanto un’azienda sia dipendente alla leva. In generale (ma non sempre), meno leva è meglio, perchè vuol dire che l’azienda riesce a generare FCF senza usare molto capitale esterno. Detto ciò alcuni settori come quello bancario sono storicamente settori che hanno molta leva.
L’importanza del Balance Sheet
Il Balance Sheet è una sorta di report di credito di un’azienda. Ci aiuta a capire quello che un’azienda possiede (assets/attività) e quello che deve (liabilities/passività) in un determinato periodo.
La differenza tra i due ci dà la formula per il valore dell’equity (Assets- Liabilities= equity). Questo rappresenta il capitale investito nell’azienda dagli investitori.
È fondamentale che lo stato patrimoniale sia sempre bilanciato. Gli assets infatti devono essere uguali alle liabilities più l’equity. Per esempio, se un’azienda emette debito tramite un bond, vedrà un aumento delle liabilities.
Questo aumento deve coincidere con un aumento degli asset. La colonna degli assets per esempio dovrebbe aumentare da parte del cash. L’aumento del debito diventa cash e questo bilancia lo Stato Patrimoniale.
Questo aumento deve coincidere con un aumento degli asset. La colonna degli assets per esempio dovrebbe aumentare da parte del cash. L’aumento del debito diventa cash e questo bilancia lo Stato Patrimoniale.
